注册

七彩娱乐电子平台网:中信建投:白酒板块旺季回款良好 行业景气度可期

2021-09-10 08:04:57 财联社 
本文来源:http://www.sss887.com/www_dygang_com/

菲律宾申博娱乐官网,另外,好买君曾经说过,会给使用平台的粉丝送出福利。杜特尔特:向普京学习作为最近东亚地区的“网红”领导人,菲律宾总统杜特尔特以敢说敢言赚足了眼球。网易创始人丁磊今年11月初表示,“我用最低的成本做了一个全世界最好养猪场。”聂辰席提出,网络视听业要勇做创新的弄潮儿,推动观念和手段相结合、内容和形式相融合、艺术要素和技术要素相辉映,在提高内容原创力上下功夫,为广大网民带来更精彩的视听新体验。

中国第一家以保险为核心的综合金融集团。“所以我们办案子的时候,不能有太多杂念,必须充分相信自己战友,集中精力干好自己该干的,要相信另一只手不会松开。本版采写/新京报记者李明实习生邱碧漪比如,欧盟和美国就承认瑞士、乌克兰、俄罗斯、印度等国具有完全市场经济地位。

公募基金管理公司数量的迅速增加形成了成熟人才的巨大缺口。第二、费率怎么样大部分的指数基金都是跟踪指数、复制指数收益的投资工具,相较于主动投资的基金,指数基金不仅管理透明,更具有成本优势。中国平安保险(集团)股份有限公司,融证劵、信托、银行、企业年金等多元金融业务为一体。比如,在轰动一时的湖南岳阳“阴阳判决”案例中,法院的第二个判决书就是妥协的产物,据当时的岳阳楼区法院院长周声波介绍:“第一份判决书出来后,死者家属不肯接受判决书,曾经多次到法院准备跳楼自杀,并到市委、市政府上访。

  白酒观点:股价大幅回调,预计不利因素已有预期,龙头估值回落至22年27-30X,长期建议布局

  1、年初以来回调与前几轮本质不同,白酒基本面景气延续,回调主要在于估值调整。

  年初以来白酒板块发生历史少有较大回调,8月申万白酒指数比年初高点回调36%,板块估值由77X高位回落至目前46X,茅、五、泸股价较高点最大回调达到42%、45%、51%,对应21年估值回落至39、33、35X。回顾历史上幅度较大几轮回调分别为:2008年金融危机,板块回调67%(茅、五、泸股价回调63%、77%、78%;估值分别由141、148、199X回调至26、30、21X);2012-2015年限制三公消费,政策影响导致酒企库存累积、批价回落,基本面恶化之下板块情绪走低,回调60%(茅、五、泸股价回调59%、65%、69%;估值分别由29、20、19X回调至9、6、7X);2018年酒企库存普遍高企、批价回落,叠加贸易战和去杠杆的宏观因素影响,板块回调34%(茅、五、泸股价回调37%、51%、53%;估值分别由52、45、37X回调至25、17、18X)。从回调幅度来看本轮回调幅度已属历史少有,然而本轮回调与前几轮存在本质不同,前几轮回调均伴随库存升高、批价大幅回落的基本面情况恶化问题,而本轮回调主要受政策影响而使得板块估值承压,期间库存持续维持历史较低水平,批价总体坚挺,回调非基本面走弱。20年3月至21年2月申万白酒板块估值由32X上涨至77X,估值处于历史高位。经历本轮大幅回调后板块估值已经回落至历史合理偏低水平,中报头部酒企业绩整体符合预期,从预收款和渠道回款进度来看三季度业绩表现依然可期,板块景气延续,不应继续悲观。

  2、疫情控制良好,渠道回款积极,终端信心回升,旺季景气可期。

  临近中秋旺季,疫情对板块影响基本全面恢复,9月初开始终端备货信心恢复较好。目前来看,高端需求无虞,茅台(600519)完成Q3回款,预计量同比去年中秋有10%左右增长,五粮液(000858)回款进度90%以上,预计量个位数增长,叠加小五粮和经典五粮液的增量,三季度业绩依然可期,国窖回款进度亦超过80%。次高端和地产酒方面,目前整体回款进度亦较好,山西汾酒(600809,股吧)完成80%以上回款,预计比去年提前一个月左右完成全年回款,水井坊(600779,股吧)目前完成Q3回款,酒鬼酒(000799,股吧)方面内参基本完成全年回款,整体回款85%以上,洋河、今世缘(菲律宾申博娱乐官网603369,股吧)、古井回款进度亦在80%以上,预计中秋国庆旺季之后回款进度将达到90%以上。整体来看头部酒企回款节奏正常,次高端回款节奏偏快,当前渠道库存普遍不超过2个月,且整体价盘较为稳定,预计Q3高端维持稳健增长,次高端环比降速但增速依然可观,地产酒稳中向好。

  3、板块回调,估值风险释放充分,高端确定性强建议逐步布局。

  本轮板块估值由77X高位回落至46X,整体估值风险释放充分,结合基本面来看,板块已经进入价值区间。短期业绩方面,从预收款来看Q3业绩依然可期,除茅台及顺鑫农业(000860,股吧)之外多数酒企中报预收款余额同比上涨。长期来看,高端白酒业绩确定性强,增长稳健,参考国际消费品来看估值合理偏低。截至9月3日收盘茅台股价较年初高位跌37%,对应21、22年估值39、33X。五粮液、泸州老窖(000568,股吧)股价本轮回调幅度亦分别达到42%、44%,对应21年估值仅为33、35X,22年为27、29X,下半年后期考虑估值切换将有明显收益,建议逐步布局。次高端增速快,中报业绩兑现验证高景气,调整后估值压力得到明显释放。汾酒股价回调47%,对应21、22年PE为62、46X;水井坊回调24%,对应21、22年PE为51、42X,业绩增速与估值匹配性趋于合理;酒鬼酒回调24%,对应21、22年PE为76、53X。地产酒洋河股价回调38%,对应21、22年PE为30、25X;古井贡酒(000596,股吧)回调25%,对应21、22年PE为50、41X,性价比凸显。重点推荐高端茅台、五粮液、泸州老窖,次高端山西汾酒、水井坊、酒鬼酒,及区域龙头名优酒企洋河和古井贡酒。

(责任编辑:邵晓慧 )
看全文
写评论已有条评论跟帖用户自律公约
提 交还可输入500

最新评论

查看剩下100条评论

推荐阅读

和讯热销金融证券产品

【免责声明】本文仅代表作者本人观点,与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考,并请自行承担全部责任。

申博官网娱乐开户登入 菲律宾申博娱乐直营官网 申博娱乐网官网直营 太阳城现金网 申博在线开户网址 申博官网直营网址
申博太阳城直营网 申博直营现金网 菲律宾申博现金直营网 138申博体育在线娱乐直营网 申博太阳城66msc登入 www.99psb.com
申博管理登入 申博代理加盟登入 太阳城在线开户登入 太阳城注册开户登入 金太阳国际娱乐网址 申博sunbet登入